為深化利率市場化改革，進一步推動貸款市場報價利率(LPR)運用，央行12月28日發(fā)布(2019)第30號公告，就存量浮動利率貸款的定價基準轉(zhuǎn)換為LPR有關事項進行說明。
該公告的發(fā)布意味著，繼新發(fā)放貸款主要參考LPR定價之后，存量浮動利率貸款也將參考LPR定價。
事實上，在今年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行已表示“抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉(zhuǎn)換方案”。因此，央行本次公告并不出乎意料，只是公布的時點略早于市場預期，這也顯示了當前央行在加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度方面積極作為。
業(yè)內(nèi)人士表示，LPR全面成為貸款定價的基準，將使貸款利率能更及時反映市場利率變化，提升貨幣政策傳導效果，與此同時，有助于降低實體經(jīng)濟融資成本。
推進存量浮動利率貸款定價基準平穩(wěn)轉(zhuǎn)換
根據(jù)公告，此次提到的存量浮動利率貸款是指2020年1月1日前金融機構已發(fā)放的和已簽訂合同但未發(fā)放的參考貸款基準利率定價的浮動利率貸款(不包括公積金個人住房貸款)。
央行有關負責人表示，2019年8月17日，人民銀行發(fā)布改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制公告。目前接近90%的新發(fā)放貸款已經(jīng)參考LPR定價，但存量浮動利率貸款仍基于貸款基準利率定價，不能及時反映市場利率變化，不利于保護借貸雙方的權益。為進一步深化LPR改革，人民銀行發(fā)布了〔2019〕第30號公告，推進存量浮動利率貸款定價基準平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。
存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換的原則為：
一是，借款人可與銀行協(xié)商確定將定價基準轉(zhuǎn)換為LPR，或轉(zhuǎn)換為固定利率，借款人只有一次選擇權，轉(zhuǎn)換之后不能再次轉(zhuǎn)換。已處于最后一個重定價周期的存量浮動利率貸款可不轉(zhuǎn)換。
二是，轉(zhuǎn)換工作自2020年3月1日開始，原則上應于2020年8月31日前完成。
三是，轉(zhuǎn)換后的貸款利率水平由雙方協(xié)商確定，其中，為貫徹落實房地產(chǎn)市場調(diào)控要求，存量商業(yè)性個人住房貸款在轉(zhuǎn)換時點的利率水平應保持不變。
另外，金融機構與客戶協(xié)商定價基準轉(zhuǎn)換條款時，可重新約定重定價周期和重定價日，其中商業(yè)性個人住房貸款重新約定的重定價周期最短為一年。
存量貸款利率轉(zhuǎn)換將產(chǎn)生哪些影響？
興業(yè)研究報告從貸款的個人與企業(yè)、商業(yè)銀行、中央銀行三個角度，對存量貸款利率轉(zhuǎn)換帶來的影響做出分析：
對于貸款的個人與企業(yè)而言，償債負擔能否下降、下降的幅度如何將取決于貸款合同的具體安排(如轉(zhuǎn)換為浮息還是固息、重定價期限如何安排、加點幅度如何確定等)�？傮w而言，如果存量貸款轉(zhuǎn)換為參考LPR定價，實體經(jīng)濟融資成本有望下降。通過存量貸款定價基準轉(zhuǎn)換降低實體經(jīng)濟償債負擔，有助于提振個人消費和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的活力。
對于商業(yè)銀行而言，存量貸款換錨既有積極影響，也蘊含挑戰(zhàn)。一方面，與貸款基準利率相比，LPR與市場利率之間的聯(lián)動更為緊密，使得商業(yè)銀行資產(chǎn)端收益能夠與負債成本的變動更為匹配，有利于避免資產(chǎn)端與負債端定價不一致所導致的基準錯配風險。另一方面，雖然LPR有進一步下降的空間，但存款基準利率維持不變。在這種情況下，存量貸款轉(zhuǎn)換為按照LPR定價可能壓縮商業(yè)銀行的息差。
對于中央銀行而言，存量貸款定價基準轉(zhuǎn)換有助于降低實體經(jīng)濟的融資成本，提高貨幣政策的傳導效率。到2019年11月，我國金融機構貸款余額接近152萬億，其中26%是住戶中長期貸款，37%是企業(yè)中長期貸款。因此，推進存量貸款利率換錨對我國而言尤為重要。
興業(yè)研究報告指出，存量貸款換錨完成后，貸款基準利率有望退出歷史舞臺。但仍有幾個問題需要持續(xù)關注。
第一，存款利率定價基準的轉(zhuǎn)換。目前存款利率仍按照存款基準利率定價，與市場利率之間存在脫節(jié)，不利于公開市場操作利率向存款利率的傳導，可能導致貨幣政策傳導不暢、商業(yè)銀行資產(chǎn)負債端定價基準不匹配的問題。未來如何順利實現(xiàn)存款利率的轉(zhuǎn)換，深化利率市場化改革仍有待探索。
第二，LPR形成機制改革后LPR利率與市場利率的聯(lián)動情況有待觀察。在新的形成機制下，我們需要持續(xù)關注LPR與市場利率能否密切聯(lián)動，充分反映流動性的變化。
第三，利率避險市場的發(fā)展。隨著貸款利率市場化的深入，金融機構和企業(yè)的利率避險需求都將上升，因此，有必要加快發(fā)展場內(nèi)外利率衍生品市場，豐富交易品種，提高市場深度。
部分銀行回應：影響可控，穩(wěn)妥有序推進存量轉(zhuǎn)換工作
這一變化，對銀行整體影響幾何？
銀行相關人士指出，自LPR改革以來，各銀行已有90%新發(fā)生貸款參考LPR定價，推動存量改革時機已經(jīng)成熟。存量貸款定價基準轉(zhuǎn)換是利率市場化改革的關鍵一環(huán)，在市場普遍預期LPR下行的情況下，有助于整個社會融資成本下行。
建設銀行相關負責人指出，LPR改革既充分考慮了商業(yè)銀行的承受能力，按照“先增量試點、后存量并軌”的路徑穩(wěn)步推進，也充分考慮了銀行經(jīng)營現(xiàn)狀和維護客戶關系的需要，給銀行和客戶預留了充分的準備期�！皬哪壳皝砜�，存量改革對銀行的影響可控。從長遠來看，改革有利于提高銀行自主定價能力，為銀行業(yè)長期健康發(fā)展奠定了良好的基礎。”建行相關負責人指出，銀行是降低實體經(jīng)濟融資成本傳導機制中非常重要的一環(huán)，將繼續(xù)發(fā)揮好為實體經(jīng)濟提供融資的關鍵作用。
據(jù)這位負責人介紹，在LPR改革的背景下，一方面，建行要穩(wěn)妥做好存量貸款定價基準轉(zhuǎn)換工作，加大對實體經(jīng)濟的支持力度；另一方面，要更加重視長期可持續(xù)發(fā)展，進一步提升風險定價能力和利率風險管理能力，堅持穩(wěn)中求進，穩(wěn)健經(jīng)營，打造核心競爭力。
招商銀行總行資產(chǎn)負債管理部總經(jīng)理彭家文表示，招商銀行將加快推進各項工作。按照人民銀行要求，進一步細化和明確招商銀行的落地實施方案，加快修訂合同，評估存量貸款定價基準批量切換的系統(tǒng)影響，盡快制定改造計劃并加緊實施。針對不同客戶、渠道的特點，提前布置，確保利率調(diào)整信息及時準確全面?zhèn)鬟_至每一位客戶。彭家文表示，從3月1日起，招商銀行將按要求正式啟動存量貸款定價基準轉(zhuǎn)換工作，積極穩(wěn)妥，合理有序，分步驟、分批次實施，做好客戶溝通和解釋。同時，加快適應LPR的市場化定價方式，打造適應LPR改革后的貸款綜合定價機制，提高利率風險應對能力，在有效平衡風險和收益的前提下，靈活運用表內(nèi)外主動管理措施對沖利率風險。加快客戶結(jié)構調(diào)整和優(yōu)化資產(chǎn)配置組合管理，提升自身競爭實力和服務實體經(jīng)濟能力。
民生銀行資產(chǎn)負債管理部負責人表示，接下來，民生銀行將嚴格按照人民銀行公告要求，盡快制定工作方案，包括系統(tǒng)配套、人員培訓等，穩(wěn)妥有序推進存量轉(zhuǎn)換工作，與客戶按市場化原則協(xié)商確定具體轉(zhuǎn)換條款，并在雙方協(xié)商一致的前提下，盡可能以簡便易行的方式變更原合同條款，充分保障金融消費者權益，切實推動降低企業(yè)融資成本。
房貸一族面臨選擇題
在存量浮動利率貸款中，商業(yè)性個人住房貸款占據(jù)了重要比例，數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，我國個人住房貸款余額為25.75萬億元，占金融機構各項貸款余額的18.89%。
此次定價基準的改變無疑將影響房貸利率定價的變化，購房者需要和銀行重簽貸款合同，進行“換錨”，根據(jù)上述內(nèi)容，房貸定價的轉(zhuǎn)換也有兩種方式，即“LPR+加點”和固定利率。
這實際上，也是給房貸一族出了一道選擇題——到底是選固定利率還是“LPR+加點”利率？
選擇一：固定利率。按照規(guī)定，商業(yè)性個人住房貸款轉(zhuǎn)換后利率水平應等于原合同最近的執(zhí)行利率水平。也就是說，選擇固定利率后，就是維持當前利率水平不變，不受LPR利率變化影響。
選擇二：選擇“LPR+加點”利率。加點數(shù)值應等于原合同最近的執(zhí)行利率水平與2019年12月發(fā)布的相應期限LPR的差值，也就是說，同一筆商業(yè)性個人房貸，在2020年3-8月之間任意時點轉(zhuǎn)換，均根據(jù)2019年12月LPR和原執(zhí)行的利率水平確定加點數(shù)值，加點數(shù)值不受轉(zhuǎn)換時間的影響，銀行和客戶可合理分散辦理。
舉例而言，若某筆商業(yè)性個人住房貸款原合同期限20年,剩余期限為8年，原合同約定的利率為5年期以上貸款基準利率上浮10%，現(xiàn)執(zhí)行利率為4.9%×(1+10%)=5.39%。2019年12月發(fā)布的5年期以上LPR為4.8%。如果借貸雙方確定在2020年3月30日轉(zhuǎn)換定價基準，且重定價周期仍為1年，重定價日仍為每年1月1日，那么加點幅度應為0.59個百分點(5.39%-4.8%=0.59%)。2020年3月30日至12月31日，執(zhí)行的利率水平仍是5.39%(4.8%+0.59%)。
更重要的是，借款人只有一次選擇權，轉(zhuǎn)換之后不能再次轉(zhuǎn)換。于是關鍵的問題來了，到底選哪個劃算？
中國民生銀行首席研究院溫彬認為，從目前來看，“換錨”后，房貸利率水平保持不變，是貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議提出的穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期的要求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。但在市場普遍預估LPR延續(xù)下行的背景下，相較于固定報價，可能更多客戶會選擇浮動利率報價。
諸葛找房副總裁苑承建表示，對于用戶來說，固定利率長期確定，但無法享受利率下行的紅利，但同樣也可以在利率上行時避免成本上升。而LPR為定價基準加點的方式對用戶來說是隨行就市，可以享受利率下行帶來的還款金額降低，但同樣在利率上行時還款金額也要隨之增加。就當前利率市場環(huán)境來說，LPR大概率還要下行，選擇LPR為定價基準加點的方案可能是更加穩(wěn)妥且主流的方案。
中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院住房大數(shù)據(jù)項目組長鄒琳華表示，現(xiàn)在改為錨定LPR，而LPR從長期看有走低的趨勢，所以存量房貸利率也開啟了長期下調(diào)的通道，有利于降低住房負擔，還貸壓力有望減輕。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，此次調(diào)整主要是調(diào)整利率計算方式，即從“央行基準利率*(1+浮動比例)”調(diào)整為(LPR基礎利率+基點)。后續(xù)利率有下調(diào)的空間，按揭貸款者不必擔心類似月供增加的負擔，也不必提前還貸。
中泰證券宏觀首席分析師梁中華表示，低利率甚至零利率可能會是長期趨勢，若選擇固定利率，未來恐將長期多付利息。選擇跟隨LPR動態(tài)調(diào)整的浮動利率，或是更好選擇。
來源：央行網(wǎng)站、經(jīng)濟參考報、證券日報、第一財經(jīng)，中房網(wǎng)綜合整理比較
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